誤區一：只看股息率，忽略公司基本面

許多投資新手在踏入如何買收息股的領域時，最容易犯下的錯誤就是被表面的高股息率所吸引，而忽略了支撐股息發放的基石——公司的基本面。股息率是一個簡單的計算公式：每股年度股息除以每股股價。當一家公司的股價因各種負面因素大幅下跌時，即使維持相同的股息金額，股息率也會被動地飆升，形成所謂的「價值陷阱」。這種高股息率往往不可持續，可能是公司營運出現嚴重問題的警訊。例如，香港市場中某些房地產或零售企業，在遭遇行業逆風時股價重挫，股息率一度高達15%以上，但隨後便因盈利能力惡化而削減甚至取消派息，導致投資者不僅沒拿到預期收益，還承受了本金虧損。

要判斷一家公司的基本面是否穩健，投資者需要深入檢視以下幾個關鍵指標：

• 盈利穩定性與派息比率： 公司必須有持續且穩定的盈利，才能負擔長期的股息支付。派息比率（股息支付額佔淨利潤的比例）是重要觀察點。一般來說，派息比率維持在30%至70%之間被認為是健康的。過高的派息比率（例如超過80%或90%）可能意味著公司將大部分利潤都用於派息，缺乏足夠資金再投資於未來發展，這會侵蝕公司的成長潛力，甚至動搖其財務根基。投資者應查閱公司年報，分析其過去三至五年的盈利趨勢和派息記錄。
• 現金流狀況： 股息最終是以現金形式發放，因此強勁的經營現金流至關重要。一家公司可能帳面上有盈利，但若應收帳款過多或存貨積壓，導致經營現金流持續為負，那麼其派息能力就值得懷疑。自由現金流（經營現金流減去資本支出）更是衡量公司是否有「閒錢」派息的重要指標。
• 負債水平： 資產負債率過高的公司，在經濟下行或利率上升周期中會面臨巨大的利息支出壓力，這可能迫使公司削減股息以保存現金。投資者應關注公司的淨負債權益比和利息覆蓋倍數（息稅前利潤除以利息費用），確保公司財務結構穩健。
• 所處行業前景： 公司的基本面與其所處行業的景氣度息息相關。投資於夕陽產業或周期性高峰已過的公司，即使當前股息率可觀，長期也面臨股息縮減的風險。相反，處於成長期或防守型行業（如公用事業、必需消費品）的公司，其股息的可持續性通常更高。

總而言之，在學習如何買收息股時，務必將股息率視為一個起點，而非終點。真正的核心工作是深入研究公司的財務報表、業務模式和管理層質素，確保你所投資的是一家健康、有競爭力且願意與股東分享成果的優質企業。

誤區二：All in 單一股票

將所有資金押注於單一股票，是投資領域中最危險的行為之一，對於追求穩定股息收入的投資者而言更是如此。這種「孤注一擲」的策略，無異於將所有雞蛋放在同一個籃子裡，一旦該公司出現任何意想不到的負面事件，如財務造假、行業監管收緊、管理層失誤或突發性黑天鵝事件（例如疫情對特定行業的衝擊），投資者不僅可能損失預期的股息收入，更可能面臨本金的嚴重虧蝕。香港股市歷史上不乏曾經的「股王」或高息股因經營不善而股價一落千丈的例子，這對重倉持有的投資者造成了毀滅性打擊。

因此，分散投資是構建如何買收息股策略時必須恪守的鐵律。其核心目的在於通過持有不同資產來降低非系統性風險（即單一公司或行業特有的風險）。一個理想的分散化收息股投資組合，應該從以下幾個維度進行構建：

• 行業分散： 避免過度集中於單一行業。例如，不應只投資於銀行股，即使它們普遍派息穩定。應將資金分配至不同性質的行業，如金融、公用事業（如中電控股、香港中華煤氣）、電訊（如香港電訊-SS）、房地產投資信託基金（REITs，如領展房產基金）以及必需消費品等防守型板塊。這樣，即使某個行業遭遇逆風，其他行業的穩定股息也能提供緩衝。
• 地區分散： 除了聚焦香港本地市場，投資者也可以考慮將部分資金配置於其他市場的收息資產，以分散地區性經濟風險。例如，配置一部分於穩健的中國基金，這類基金通常投資於內地A股或H股中的高息藍籌股，如大型銀行、保險公司或消費巨頭，能夠提供另一層面的分散效果。此外，歐美市場的跨國公司也是可選項。
• 資產類別分散： 收息資產不僅限於股票。投資者可以將投資組合擴展至債券（如政府債券、公司債）、房地產投資信託基金（REITs）甚至派息的交易所買賣基金（ETF）。例如，香港市場上有追蹤恒生指數高股息率成份股的ETF，提供了一籃子高息股的分散投資工具。

建立這樣一個多元化的組合，並不意味著需要持有數十隻股票。對於普通投資者而言，精選8到15隻來自不同行業、不同地區的優質收息股或相關基金，已經能達到相當不錯的風險分散效果。關鍵在於每一筆投資都經過嚴謹的基本面分析，並且各資產之間的相關性不宜過高。透過分散投資，投資者能夠平滑整體投資組合的波動，確保股息收入流更加穩定可靠，從而實現長期的財富增值目標。

誤區三：頻繁交易，追逐短期利益

在充滿噪音的金融市場中，許多投資者容易陷入頻繁買賣的陷阱，試圖通過捕捉股價的短期波動來獲利。然而，對於以收取股息為主要目標的投資策略而言，頻繁交易往往是適得其反。這種行為不僅會產生大量的交易成本（如佣金、印花稅等），蠶食投資回報，更重要的是，它會讓投資者偏離長期複利的軌道，並容易受到市場情緒的擺布，做出非理性的決策。

長期投資才是發揮收息股威力的關鍵。其優勢體現在兩個方面：一是複利效應，二是對抗市場波動。當投資者長期持有優質的收息股，並將收到的股息進行再投資（即「股息再投資」），這些新增的股份在未來又會產生新的股息，如此循環，就像滾雪球一樣，資產規模會隨著時間呈現指數級增長。巴菲特之所以能成為股神，其核心秘訣之一正是長期持有優質企業並享受其複利增長。此外，股市短期內必然存在波動，但長期來看，經濟和優質企業的價值總體是向上發展的。頻繁交易者往往在市場恐慌時低價賣出，又在市場狂熱時高價買入，成為了「高買低賣」的犧牲品。而長期投資者則能無視短期噪音，專注於企業的內在價值和持續的股息回報，最終分享到經濟成長的果實。

要克服情緒影響，堅守長期投資策略，投資者可以嘗試以下方法：

• 制定清晰的投資計劃： 在投資之初，就明確寫下你的投資目標（例如：每年獲得5%的股息收入）、投資期限（例如：10年以上）和選股標準（例如：只投資派息記錄超過5年、負債率低於50%的公司）。這份計劃書將成為你在市場動盪時的心理錨，幫助你保持冷靜。
• 專注於企業價值，而非股價： 將注意力從每日股價的漲跌，轉移到所持有公司的業務發展、財務狀況和股息政策上。定期閱讀公司年報和業績公告，確認其基本面是否依然穩健。只要公司的核心競爭力沒有改變，短期的股價下跌甚至可能是加倉的好機會。
• 建立自動化機制： 設定自動將股息收入進行再投資的功能，或者定期定額買入預先選定的優質收息股或中國基金。這種「機械化」的操作可以減少情緒的干擾，強制執行投資紀律。
• 遠離市場噪音： 減少查看股價的頻率，避免過度關注財經媒體的短期市場預測和炒作話題。與其每天焦慮於K線圖，不如花時間學習財務知識，提升自己的投資判斷力。

記住，如何買收息股的精髓在於「買入並持有」，是與優秀企業共同成長的馬拉松，而非追逐短期價值的百米衝刺。培養耐心和紀律，是成功收息投資者必備的素養。

誤區四：忽略稅務規劃

稅務成本是影響投資淨回報的一個關鍵卻常被忽略的因素。不同來源的股息收入，以及透過不同管道進行投資，其稅務處理方式可能大相逕庭。若缺乏提前規劃，投資者辛苦賺取的股息收益可能會被稅務侵蝕掉可觀的一部分，從而影響整體投資效益。因此，在制定如何買收息股的策略時，稅務考量必須佔有一席之地。

首先，投資者需了解不同投資管道的稅務差異：

• 香港本地股票： 香港的稅制對股票投資者極為友好。投資於在香港交易所上市的股票所獲得的股息，目前免徵股息稅。無論是本地公司還是海外公司（如H股）派發的股息，個人投資者均無需為此繳納香港利得稅。這是香港作為國際金融中心的一大優勢。
• 中國內地A股（透過滬深港通）： 當香港及海外投資者透過「滬深港通」機制投資於內地A股時，所獲得的股息需要繳納10%的股息紅利稅。這筆稅款通常會由中國結算在派發股息時直接代扣。
• 美國股票： 投資於美國股市，非美國稅務居民（如香港投資者）從美國公司獲得的股息，通常會被預扣30%的稅款。不過，若香港投資者持有該股票超過一定期限（通常為16天），並且香港與美國之間的稅務協定生效，此預扣稅率有可能降至10%（註：具體稅率需根據最新稅務協定確認，投資者應諮詢專業稅務顧問）。
• 基金投資（如中國基金）： 基金的稅務處理相對複雜。若基金註冊地在香港，且符合香港《稅務條例》下「集體投資計劃」的資格，其派發的股息通常可享有與本地股票類似的免稅待遇。但若投資的是註冊在海外的基金，則可能需要根據基金投資的底層資產所在地來確定稅務影響。

了解了這些差異後，投資者可以透過以下方式進行合理規劃，降低稅負：

• 資產配置的稅務效率考量： 在構建投資組合時，可以將免稅或低稅的資產（如港股）作為核心持倉，而將稅率較高的資產（如部分A股或美股）控制在適當比例。例如，若追求穩定股息收入，可以優先選擇派息穩定且免稅的香港藍籌股和REITs。
• 利用退休金計劃： 香港的強積金（MPF）或可扣稅自願性供款（TVC）帳戶內的投資收益（包括股息）是免稅的，直至退休提取時才需按當時稅制處理。投資者可以考慮在這些稅務優惠帳戶內配置高息資產，以最大化複利效應。
• 長期持有以享受優惠稅率： 如前所述，對美股等資產的長期持有可能有助於享受更低的預扣稅率。
• 諮詢專業意見： 稅務法規複雜且可能變更，對於資產規模較大或投資組合複雜的投資者而言，尋求專業稅務顧問或理財規劃師的建議是明智之舉。他們可以根據你的具體情況，提供個性化的稅務規劃方案。

總之，稅務規劃是成功投資不可或缺的一環。通過事前了解和合理安排，投資者可以合法地將更多股息收益留在自己的口袋裡，提升投資的稅後回報率，讓財富積累更有效率。

By:Aviva