當市場恐慌蔓延，借錢投資的誘惑與陷阱
2022年，全球股市經歷劇烈震盪，標普500指數全年下跌近20%，那斯達克指數跌幅更超過33%（數據來源：標普全球）。在這樣的恐慌性下跌中，一種危險的心態正在部分投資者間蔓延：眼見股價腰斬，認為千載難逢的「撿便宜」機會到來，卻苦於手頭現金不足。於是，無論是計畫退休後增加被動收入的銀髮族，或是尋求資本快速增值的創業者，都可能將目光轉向借貸或借錢管道，甚至為了搶奪所謂的「黃金買點」，出現急借一萬美元或等值資金投入市場的行為。然而，國際貨幣基金組織（IMF）的歷史研究指出，在市場下跌趨勢中，使用槓桿試圖「抄底」的投資者，有超過70%在隨後六個月內面臨更嚴重的虧損。為什麼直覺上「低買高賣」的理性策略，搭配借貸槓桿後，反而成為財務的致命傷？
暴跌中的從眾心理：為何我們總想接住落下的刀？
市場大跌時，媒體充斥著「本益比降至歷史低點」、「巴菲特價值投資時機到」的訊息，這強化了投資人「撿便宜」的心理。對於資金較充裕的退休人士，可能動用房屋淨值借貸；而年輕創業者或許會考慮信用貸款來借錢投資，他們共同的誤區在於：將市場的短期暴跌，簡單線性地等同於未來的超高回報。這種心態忽略了幾個關鍵現實：首先，市場可能長期低迷，例如日經指數在1989年泡沫後，花了超過三十年才重回高點。其次，下跌趨勢往往深不可測，所謂的「底部」通常是由一連串的「更低點」所構成。當你因為急借一萬元投入而買在半山腰，後續的下跌不僅侵蝕本金，更會帶來沉重的利息壓力與情緒焦慮，導致決策進一步失準。
槓桿的雙面刃：數據解構「接刀」的殘酷機制
要理解借貸抄底的風險，我們必須從金融市場的運作機制談起。經典金融理論中的「槓桿效應」在上漲時放大收益，在下跌時也同樣放大虧損。這並非抽象概念，以下我們透過一個對比表格，清晰展示在市場不同情境下，使用自有資金與使用借貸資金（假設50%槓桿）的結果差異：
| 市場情境 | 投資策略 | 初始資金（自有+借貸） | 市場價格變動 | 最終資產價值（未計利息） | 淨損益（自有資金部分） |
|---|---|---|---|---|---|
| V型反轉（理想抄底） | 自有資金10萬 | 10萬 | 先跌40%，後漲70% | 10.2萬 | +2% |
| V型反轉（理想抄底） | 借貸槓桿（自有10萬+借10萬） | 20萬 | 先跌40%，後漲70% | 20.4萬（需還款10萬） | +4%（未計利息） |
| L型持續低迷（常見現實） | 自有資金10萬 | 10萬 | 下跌40%後橫盤 | 6萬 | -40% |
| L型持續低迷（常見現實） | 借貸槓桿（自有10萬+借10萬） | 20萬 | 下跌40%後橫盤 | 12萬（需還款10萬） | -80%（自有資金近乎虧光） |
從表格可見，在樂觀的V型反轉中，槓桿確實小幅提升了回報。但現實往往更接近L型情境：市場下跌後陷入長期盤整。此時，借貸會將40%的市場虧損，放大為自有資金80%的毀滅性打擊。這還沒計算每年5%-8%甚至更高的借錢利息。更可怕的是「保證金追繳」機制：當你使用融資或期貨等高槓桿工具，資產價值一旦跌破維持保證金比例，券商將強制平倉你的部位，實現永久性虧損，讓你連等待反彈的機會都沒有。美聯儲的研究報告曾指出，在波動率指數（VIX）飆升期間，因保證金追繳而被迫在最低點賣出的帳戶比例顯著上升，這正是「多殺多」惡性循環的技術根源。
風暴中的穩健之錨：不靠借貸的財務應對策略
面對市場暴跌，與其冒險借錢抄底，不如執行以下更穩健的財務策略：
- 重新審視資產配置：市場大跌正是檢視投資組合健康度的時機。根據年齡與風險承受度，調整股票、債券、現金的比例。例如，退休人士應確保有足夠的保守型資產提供穩定現金流，而非將老本投入高風險的借貸投資。
- 利用定期定額攤平成本：這策略的精髓在於「使用既有閒置資金」。在市場低點時，定期定額可以買入更多單位，有效降低平均持有成本，且無需預測市場底部。這與急借一萬元進行一次性豪賭，有本質上的風險區別。
- 持有高品質現金流資產：關注那些業務穩健、股息發放紀錄良好的公司或房地產投資信託（REITs）。它們在熊市中提供的現金流，能成為投資組合的緩衝墊，而非消耗現金的負擔（如借貸利息）。
核心原則是：專注於你所能控制的風險管理，而非試圖預測無法掌控的市場轉折點。任何鼓吹你在此時借貸投資以博取暴利的產品或建議，都應高度警惕。
借貸抄底前必須看清的三大風險與代價
在做出借錢投資的決定前，請務必詳細評估以下具體風險：
- 判斷錯誤的雙重損失：市場底部難測。若借貸後市場續跌，你將同時承受投資虧損與固定的利息支出。例如，若你因急借一萬元投入而虧損30%，加上年利率6%的利息，實際淨損已超過36%。這會迅速侵蝕你的財務根基。
- 巨大的情緒壓力與決策扭曲：背負債務的投資會帶來沉重的心理負擔。當市場波動時，你更容易因恐懼而做出「殺低」的非理性決策，或因貪婪而拒絕止損，陷入更深虧損。
- 侵蝕個人財務安全墊：借貸能力是個人財務的重要安全網。將其消耗在投機性投資上，意味著當你或家庭面臨真正的緊急狀況（如醫療支出、失業）時，將可能求助無門或承受更高成本的融資。
美聯儲前主席葛林斯潘曾警告：「市場非理性持續的時間，可能遠超過你保持償債能力的時間。」因此，最關鍵的建議是：預先設定好長期投資計畫與風險預算，並嚴格遵守。無論市場是狂熱還是恐懼，都不應讓情緒驅動你做出動用借貸槓桿的決策。
真正的投資紀律：在恐懼中保持清醒與克制
歷史不斷重演，但教訓卻常被遺忘。真正的投資智慧，並非在於市場暴跌時勇敢借錢「抄底」，而是在市場狂熱時克制貪婪，在市場恐懼時保持清醒。你的借貸能力是一項珍貴的財務資源，應優先保留給能產生長期價值的生產性用途（如教育、創業啟動資金）或真正的個人緊急情況，而非短線的市場投機。即便你認為機會難得，也應避免因急借一萬或更多資金而將自己置於無法承受的風險之中。記住，投資的首要目標是保全資本，其次才是增值。在財務規劃的道路上，穩健慢行，往往比負重狂奔走得更遠。
投資有風險，歷史收益不預示未來表現。本文所提及之策略與觀點，需根據個人財務狀況、風險承受能力及市場環境進行獨立評估。
By:Sweety